EKONOMİST Prof.Dr.SONER GÖKTEN ZERAY GYO'NUN HALKA ARZINA ''İRONİ''DEDİ

YAP-SATÇIDAN GYO OLMAZ! Türkiye’nin Yeni İronisi: “Stok GYO” Modeli Zeray GYO’nun halka arza başvurduğunu görünce portföyüne baktım: Gayrimenkullerin tamamı stok. Yatırım amaçlı tek bir taşınmaz yok. Bu nasıl GYO? GYO dediğin; kira geliri üreten, portföyü çeşitlendiren, yatırım amaçlı gayrimenkul bulunduran, düzenli nakit akışı yaratan kurumsal bir yapıdır. GYO mantığının özünde yatırım vardır, satış değil. Ama Türkiye’de ne oluyor? Her yap-satçı şirket, GYO kılıfı giydirip düşük vergi avantajı, değerleme şişkinliği ve halka arz primi için “GYO” etiketiyle piyasaya çıkıyor. Sonra ortaya kira geliri sıfır, portföy istikrarı olmayan, tamamen satış performansına bağlı bir “stok GYO” modeli çıkıyor. Yatırım amaçlı gayrimenkulü olmayan GYO olur mu? Olmaz. Bu inşaat şirketidir, GYO değil. GYO tebliğinin ruhu da işlevi de böyle bir yapıyı reddeder. Yatırımcıyı koruması gereken regülasyon, bugün tam tersine yatırımcıyı illüzyonla baş başa bırakıyor. Türkiye sermaye piyasalarının acı gerçeği şu: Bir GYO’dan çok, “konut stoklarının fiyatlanmasına endeksli inşaat şirketleri” halka arz ediliyor. Kısacası… Zeray GYO örneği bir kez daha gösteriyor ki, Türkiye’de GYO değil, GYO kılıklı yap-satçılar türedi. İroni büyük, risk daha büyük. https://www.instagram.com/p/DRP9P1GjHfA/